Destinatari: Operatori che acquistano/vendono in divisa

Caratteristiche: Fissa in anticipo il cambio a cui si compra o si vende divisa contro euro, lasciando il
regolamento dell’operazione (il movimento reale del denaro) alla data futura di scadenza. Copre interamente il rischio di cambio, che diviene fisso.
Le operazioni a termine possono essere utilizzate per “scommettere” sui movimenti di cambi e quindi per coprire futuri esborsi di denaro:
- Si acquista a termine divisa nell’ipotesi che questa si apprezzi, e la si vende alla stessa scadenza una volta che il movimento a rialzo è avvenuto;
- Si vende a termine divisa nell’ipotesi che questa si deprezzi, e la si acquista alla stessa scadenza una volta che il movimento al ribasso è avvenuto.
L’operazione a termine può essere effettuata senza avere il valore nominale di valuta sottostante, cioè allo scoperto anche se si deve mettere a garanzia un certo margine per coprire le eventuali perdite.
Il cambio a termine è semplicemente un’operazione matematica in quanto attualizza il corso futuro: non è quindi una previsione di mercato.

Aspetti operativi: Il Cambio a Termine è composto dal Cambio spot+punti forward. Il cambio spot dipende dal momento in cui si chiude l’operazione;
i punti forward dipendono dal differenziale di tassi di interesse delle due divise su quella scadenza (nell’esempio 1 anno).
Esempio:
- Acquisto oggi dollari USA al cambio a pronti 1,07 e vendo 1000 euro.
- Do in prestito la divisa estera per 360 giorni al tasso attivo + 1,5%
- Sui 1000 euro pagherò interessi passivi pari al 2,75% e cioè 27,5 euro.
- Compro $ a pronti al cambio di 1,07 quindi $ 1070 per 1000 euro
- Investo i dollari per 1 anno, incasserò 16,05
- Tra 1 anno, avrò $ 1070 + $ 16,05 contro il pagamento di E 1000 + E 27,5
- Il cambio a termine sarà : 1086,05 / 1027,5 = 1,0570
- Quindi i punti fwd da sottrarre allo spot sono 1,07-1,0570 = 0,0130.
Per la vendita a termine, il discorso è analogo: cambiano solo i tassi denaro e lettera su euro e dollaro.
In generale tanto più i tassi divergono, tanto maggiore è la differenza tra cambio a pronti e cambio a termine

Vantaggi:
Il contratto a termine fissa in anticipo il cambio a cui si acquista o vende divisa rispetto al momento in cui l'operazione avviene. Il rischio di cambio, quindi, viene eliminato del tutto, in quanto alla scadenza del contratto non ha alcuna rilevanza il cambio spot del momento, in questo senso fare un'operazione a termine significa obbligarsi a comprare o a vendere valuta ad una certa data.

Rischi di un'operazione speculativa attraverso i contratti a termine:
- Rischio di cambio analogo alle operazioni a pronti, per una variazione del cambio diversa da quella che si auspicava. Questo rischio è della stessa entità del rischio di cambio sulle speculazioni attraverso lo spot.
- Rischio di differenziale di tasso: se i tassi di interesse delle valute che entrano nelle operazioni a termine cambiano, variano i punti sul cambio a termine.
- Rischio temporale: a parità di tassi di interesse e cambi a pronti, si ha un cambio a termine che si modifica perchè ogni giorno che passa lo swap diminuisce.



Note sulla Trasparenza Bancaria: La presente non costituisce sollecitazione al pubblico risparmio, ma unicamente informazione sul prodotto. La Banca di Pesaro mette a disposizione del pubblico, presso gli Sportelli della Banca, i propri Fogli Informativi , il documento attestante le condizioni massime praticate alla propria clientela per le principali operazioni e servizi offerti. I Fogli Informativi sono redatti ai sensi della disciplina sulla trasparenza delle operazioni e dei servizi bancari (D.Lgs. n.385/1993 - Testo Unico Bancario - Delibera CICR 4 marzo 2003 - Istruzioni di Vigilanza della Banca d'Italia 25 luglio 2003).